Momento de ordenar la cartera de inversión (el mercado entró en fase de corrección)

 -¿Y a qué se debe la baja? Porque a decir verdad Vanoli era el presidente de la Comisión Nacional de Valores, por lo tanto es un hombre de mercado
No es que el mercado no le crea a Vanoli en sí, sino que el cambio en el Banco Central de algún modo alerta ante intervención, principalmente en la operatoria del dólar “contado con liquidación” o también conocido como “dólar fuga”.

 - No entiendo, a qué te referís...
Claro, el fuerte avance de precio de acciones y bonos a lo largo de los últimos dos meses, estaba impulsado principalmente por inversores y empresas que buscaban cobertura al avance del dólar o, mejor dicho, a la depreciación del peso argentino. Por este motivo, el avance de precios que se observaba en las acciones locales no se replicaba en las acciones argentinas que cotizan en New York (ADRs).

-Y entonces...
Bueno, como no es fácil para las empresas hacerse de dólares en grandes volúmenes y ello incluso ya estaba afectando la liquidación de importaciones, por tal motivo se utilizaba mucho esta maniobra legal de comprar activos financieros en pesos en el mercado local (acciones o bonos) y luego los vendían en dólares en el mercado externo y así se hacían de los dólares necesarios. Ésta es la operación que se conoce como contado con liquidación y que días atrás alcanzó niveles de $ 15- $ 15,2 por dólar, presionando mucho el avance del dólar paralelo o blue.

- ¿Significa que si intervienen la operatoria del contado con liquidación podría bajar el dólar blue?
Efectivamente, habría menor presión en el dólar paralelo y de hecho es lo que ha presionado a la baja la cotización en las últimas jornadas, regresando por debajo de la barrera de $ 15.

-¿Y hasta donde puede bajar?
No creo que baje tampoco significativamente, más bien creo que podría quedar estabilizado entre los $ 14 - $ 15 por algunas semanas más.

-Y qué esperar mientras tanto para el precio de las acciones y de los bonos...
Bueno, lo primero que debemos esperar es que la volatilidad de los últimos días pueda continuar por algunas jornadas más. Sin embargo, la tendencia a corto plazo pasa a ser vendedora y por lo tanto es posible que veamos mayores recortes en el precio de estos activos en términos de pesos, independientemente de rebotes temporales que puedan habilitarse. Recordemos que las acciones argentinas han acumulado utilidades cercanas al 150% en el transcurso del año, por lo cual es razonable que ante los riesgos de intervención, los inversores decidan tomar las utilidades.

-¿El problema es que si se venden las acciones y bonos, nos quedamos con pesos y eso no es más riesgoso?
A mediano plazo sí, porque por el momento no creo que cese la presión inflacionaria, pero lo que debemos cuidar en este momento es el valor de la cartera y si el precio de las acciones y bonos tiende a recortarse, al menos en vista a los próximos meses, entonces termina siendo más riesgoso estar en estos activos que tener los pesos colocados a una tasa a 30 o 60 días.

- Pero, entonces debo asumir que cambió la tendencia de fondo para la Bolsa...
No, lo que se debe asumir es que el mercado ingresó en una fase de corrección, que ajustará el precio de acciones y bonos y nos dará una mejor oportunidad de compra y posicionamiento en las próximas semanas o bien en los próximos meses.

-Entonces, ¿nos es útil esta suba de tasa al 23 o 24% anual en los plazos fijos para tomar cobertura de mis pesos?
Diría que temporalmente es útil, al menos hasta tanto el precio de las acciones y los bonos descompriman lo necesario, ya que como escenario de fondo sigo considerando que la bolsa argentina tiene gran potencial de avance en vista a los próximos dos a tres años, independientemente de estos ajustes o toma de ganancia temporales.

¡Buen fin de semana!